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　　华 泰 证券 券 D De ee ep pS Se ee ek k 拆 解 ： 多 模 态 大 模 型 J Ja an nu us s- -P Pr ro o摘 要1 1. . A AI I 产 业 变 化 与 中 美 竞 争AI 产业的变化极为迅速，涉及的变量众多，中美之间的竞争和进展在不同阶段得出的结论各不相同。美股过去三个季度的季报显示，每轮季报的信息和结论都有显著差异，这表明及时修正对产业的认知至关重要。例如，在 DeepSeek 开源之前，面向消费者的应用并不被看好，因为这些应用容易被大型科技公司颠覆。然而，随着 DeepSeek 模型的开源，模型能力不再是竞争的核心因素，市场开始重新评估各类公司在产业链中的投资价值。这种快速变化要求投资者和从业者不断调整对产业的理解和预期。特别是在中美之间，AI 技术的竞争日益激烈，双方的技术进步和政策支持都在不断演变。美股的表现也反映了这一趋势，每个季度的财报数据都揭示了新的市场动态和技术突破。因此，保持对产业变化的高度敏感性，并及时调整认知，是应对这一复杂局面的关键。2 2. . D De ee ep pS Se ee ek k G Ge en nu us s P Pr ro o 的 发 展 与 市 场 表 现DeepSeek 刚发布的 Genus Pro 是一个多模态大模型，具备处理文本、图像等多种数据类型的能力。DBC 的多模态大模型并非新事物，去年 10 月已发布一般版本，而现在发布的 Pro 版本则进一步提升了性能和功能。在过去两周内，DeepSeek 超过了 ChatGPT，成为全球增速最快的 AI应用之一，目前日活跃用户（DAU）已超过 200 万至 250 万。DeepSeek 的增长背后，通用人工智能（AGI）成为了讨论的焦点。不同的专家对 AGI 的时间点有不同的预测，如马斯克预计 2026 年实现，达里奥则认为可能在 2026-2027 年。DeepSeek 创始人梁文峰也加入了这一讨论，强调中国 AI 能否加速实现 AGI 甚至超智能（ASI）是 2025 年关注的重点问题。DeepSeek 的快速发展不仅展示了其技术实力，也为全球 AI 产业带来了新的思考方向。3 3. . 模 型 迭 代 与 技 术 进 步推荐模型包括 DeepSeek，1 月 20 日发布的 R1 是一个多模态模型，而非推理模型。OKI 在过去半年内从 O1 迭代到 O3，预计 O4 将在 2025 年二季度或三季度发布。欧系模型的迭代速度明显快于 GPT 模型，DeepSeek 在短期内表现出强劲的势头。DeepSeek Genus 对应于 OPI 的图像理解与生成模块，通用大模型具备多模态能力，其中图片理解和生成是其一部分功能。具体来看，DeepSeek 的模型迭代速度非常快，从 R1 到 O3 再到未来的 O4，每次迭代都带来了显著的技术提升。欧系模型的迭代速度更快，使得 DeepSeek 能够在短时间内推出多个版本，保报告/ 解读/ 社群+ V ：P WA 2 8 0 8

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